日期：2016-1-13（原创文章,禁止转载）
农林牧渔行业一季报总结:养殖、饲料与油脂仍然值得推荐
2011年一季度,A股农林牧渔上市公司营业总收入增长27.3%,归属于母公司的净利润增长18.9%,相比于2010年度23.6%的收入增速和37.9%的净利润增速,收入增速小幅提高,盈利增速大幅下滑。从股价表现来看,从去年10月份以来(除了今年2月)农业已经6个月跑输大盘,总体跑输的幅度达到11.6个百分点。我们在目前时点对农业整体持谨慎的态度,但对处于景气高位的禽畜养殖、饲料和油脂等板块相对乐观。
禽畜養殖業一枝獨秀,油脂亦處景氣高位。油脂板塊、禽畜養殖板塊是在2010年度和2011年一季度連續保持40%以上利潤高增速的兩個子板塊,這與我們在去年四季度至今一直強調和推薦的方向是完全一致的。
基于我们对生猪供需变化的分析,我们预计猪价的涨势将至少持续至今年四季度。因此,我们依然维持对禽畜养殖板块的推荐,并且认为上游的饲料行业也将从养殖板块的景气度中受益。我们的推荐标的主要包括雏鹰农牧、新希望和海大集团,其次建议关注圣农发展、华英农业、益生股份、民和股份的投资机会。
油脂板塊穩定成長,仍然值得關注。油脂板塊中的個股為東凌糧油和西王食品,我們認為這兩家公司最近2-3年都處于業績的快速成長期,因此對于這該板塊的兩家公司均維持推薦的態度。
種子股關注敦煌、隆平及荃銀。主要的玉米種子生產企業中,敦煌的增長確定性相對登海更高,是我們首要的推薦標的;水稻種子企業中,隆平高科和荃銀高科均值得關注。
水产价格整体下行,板块表现乏力。我们对于水产品养殖板块整体不作推荐,板块中个股的投资机会更多地可能来自个体的超预期因素。从量的角度来考虑,值得关注的个股是好当家(增发扩海域)及东方海洋。
番茄醬價格底部徘徊,蘋果汁價格已經大幅反彈,建議關注國投中魯業績轉正帶來的投資機會,并適當關注番茄醬價格走勢。
風險提示:市場估值整體下行;三季度起通脹下行引致農業股熱度減退。
