日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
滨化股分(601678):环氧丙烷景气 加仓时机已到
环氧丙烷新增产能断档、下游需求持续增长,产品进入涨价周期:环氧丙烷 11-12年平均产能增速3.67%,目前进口依存到达30%,而下游聚醚11-12年平均产能增速28癫痫有得治吗.38%。根据以往化工产品的经验治癫痫北京那家好,在新增产能断档期内,产品价格常常能获得超预期的大幅上涨。
另外,出于环保斟酌未来国内原则上不再审批新的氯醇法环氧丙烷(国内主流工艺),而国际主流的共氧法不但技术基本掌握在外方手中,且单位生产成本也要比氯醇法高20%,因此未来环氧丙烷新增产能门坎较高。
2季度价差继续扩大,3季度环氧丙烷将进入季度将有较大幅度的提升。
至于从产品未来 3-6个月的价格上看,我们认为环氧丙烷短时间价格的下跌主要是由于下游处于淡季和前期涨速过快而至。根据行业经验,3-5月和9-11月是产品销售旺季,我们判断环氧丙烷价格将在6-7月触底并在8-11月进入新一轮上涨。
滨化股分:现有产品2-3年内景气度保持,未来向下游延伸成长可期,给予"买入"评级公司循环经济一体化优势明显,电力自给率高达90%,主要产品环氧丙烷和烧碱上半年景气充分受益,三氯乙烯受氟化工景气,价格保持高位,其中环氧丙烷吨毛利每上涨1000元,增厚EPS 约0.23元,环氧丙烷涨价对公司业绩弹性很大。公司管理层发展思路清晰北京癫痫病医院,积极向下游延伸,与陶氏合作未来向下游高附加值产品延伸,未来新项目只是时间问题,未来成长可期,不斟酌增发摊薄和新项目,谨慎给予公司11-12年1.12和1.20的盈利预测,给予"买入"的投资评级,目标价格25元
